Музыкальные события и истории


09.06.2026

Дефицит бюджета остается высоким, но темпы его роста замедляются

Filed under: Бизнес,Финансы,Экономика — Метки: , , , , — Fedoris @ 5:30 пп

По итогам мая ситуация с федеральным бюджетом выглядит противоречиво. С одной стороны, накопленный дефицит остается очень высоким: за январь—май он достиг 6 трлн рублей, или 2,6% ВВП, что существенно превышает запланированный на весь год показатель в 3,8 трлн. С другой стороны, именно май стал первым месяцем с начала года, когда можно говорить о признаках нормализации бюджетной динамики. Если в предыдущие периоды месячный дефицит превышал 1 трлн рублей, то в мае он оказался значительно меньше — около 130 млрд рублей.

Такой результат во многом связан со снижением расходов: после апрельских 4,7 трлн рублей они сократились до 3,2 трлн рублей в мае. Это отчасти подтверждает гипотезу о том, что в начале года мы наблюдали ускоренное авансирование бюджетных расходов, а теперь их траектория постепенно нормализуется.

Дополнительную поддержку бюджету начинают оказывать нефтегазовые доходы. Из-за коррекции средней цены на Urals с 94,87 до 86,53 доллара в мае они немного снизились относительно апреля, но подорожавшая нефть продолжает позитивно влиять на бюджет, а отставание нефтегазовых доходов от прошлогодних уровней постепенно сокращается (-30% г/г по итогам января-мая против −38% в январе-апреле). Одновременно сохраняется уверенный рост ненефтегазовых поступлений, прежде всего за счет НДС, сборы которого увеличились почти на 22% г/г.

«Если высокие цены на нефть сохранятся еще несколько месяцев, а расходы действительно перейдут к более умеренной динамике, риски дальнейшего расширения дефицита заметно снижаются. С этой точки зрения майские данные выглядят обнадеживающе. В то же время накопленные расходы за пять месяцев все еще на 17% выше прошлогодних, а дефицит с начала года остается крайне значительным. Министр финансов Антон Силуанов уже подтвердил, что дефицит бюджета по итогам года будет несколько выше первоначального плана в 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП). Для Центрального банка это означает сохранение повышенного бюджетного импульса и может стать весомым аргументом в пользу более осторожного снижения ставки», — отметил руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.



14.04.2026

Рост цен на нефть пока не отразился в нефтегазовых доходах

Filed under: Животные — Метки: , , , , — Fedoris @ 5:00 пп

В марте дефицит федерального бюджета продолжил расширяться: с начала года он вырос еще на 1,1 трлн рублей и достиг 4,6 трлн — при плане на весь год в 3,8 трлн.

Доходы бюджета за первый квартал составили 8,3 трлн рублей (-8,2% г/г), при этом нефтегазовые поступления составили 1,4 трлн рублей (-45% г/г). Расходы, напротив, продолжили расти и достигли 12,9 трлн рублей (+17% г/г), что уже составляет около 29% от годового плана.

«Динамика нефтегазовых доходов пока не отражает рост цен на нефть. После эскалации на Ближнем Востоке стоимость российской нефти, рассчитываемая для налоговых целей, в марте выросла почти вдвое — с 44,6 до $77 за баррель. Однако нефтегазовые доходы остаются сдержанными: 617 млрд рублей в марте против 432 млрд в феврале и 1 081 млрд годом ранее. Эффект от роста цен на нефть традиционно проявляется с лагом. Налоги, рассчитанные исходя из более высоких цен, начнут поступать в бюджет в апреле–мае. Это может поддержать нефтегазовые доходы и частично сократить дефицит — особенно если к этому моменту Минфин завершит ускоренное авансирование расходов», — говорит Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка «Альфа-Капитал».



26.11.2025

Активность кредитования все еще устойчива: драйвером выступает корпоративный сегмент УК «Альфа-Капитал»

Filed under: Новости — Метки: , , , , — Fedoris @ 12:05 дп

Банк России представил квартальный обзор банковского сектора, отметив замедление сокращения портфеля потребительских кредитов до −0,9% после −1,6% во II квартале. Требования к компаниям увеличились быстрее — на 3,7% после прироста на 2,5% кварталом ранее за счет кредитов застройщикам и крупным госкомпаниям.

В октябре рост кредитования заметно ускорился. Портфель требований банковской системы к экономике вырос сразу на 2,8 трлн руб. (+9,6% г/г), требования к организациям составили 2,5 трлн (+13,6 г/г), населению — 0,3 трлн руб. (-0,8% г/г). Основной вклад в прирост корпоративного кредитования внесли рублевые долгосрочные кредиты. Средняя ставка кредитования снизилась на 1,2 п. п., с 18,7% до 17,5%. Быстрее снижались ставки по кредитам компаниям, поскольку значительную долю составляют кредиты по плавающей ставке, которые переоценивались вслед за снижением ключевой ставки.

Вместе с тем летом банки опережающими темпами снижали ставки по депозитам изза нарастающего процентного риска. Чистая процентная маржа в секторе в III квартале немного выросла — с 4,5% до 4,6%, но в основном за счет Сбера. За исключением его вклада показатель остался на уровне 3,9%. Чистая прибыль по итогам квартала практически не изменилась и составила 0,97 трлн руб.: рост процентного и комиссионного дохода был компенсирован увеличением резервов по кредитам компаниям.

24.11.2025

Минфин обновил рекорд по заимствованиям УК «Альфа-Капитал»

Filed under: Бизнес — Метки: , , , , — Fedoris @ 12:17 дп

Минфин обновил рекорд по заимствованиям, разместив за день ОФЗ на 1,86 трлн руб. по номиналу. С начала года Минфин привлек в деньгах чуть более 6 трлн руб., выполнив 87% плана заимствований.

Ключевым фактором стало возвращение к выпуску флоатеров — впервые в этом году. Инвесторам были предложены два выпуска длинных флоатеров со сроками погашения в 14 и 16 лет. Это привлекло высокий спрос: совокупные заявки превысили 3,2 трлн руб., итоговое размещение составило 1,69 трлн руб. по номиналу. Дополнением стал восьмилетний выпуск с фиксированным купоном, через который было привлечено 165 млрд руб.

Решение Минфина возобновить размещения флоатеров было ожидаемо: этот тип бумаг востребован у банков и уже не раз позволял ведомству быстро выполнить план по привлечению. Тем не менее участники рынка, судя по слабой динамике, не закладывали этот сценарий — официальный анонс аукционов флоатеров вызвал ралли на вторичном рынке, поскольку размещение бумаг снимает «навес» с рынка классических ОФЗ.

По итогам недели индекс RGBI восстановился на 1,2%, до 117 пунктов. При этом длинные ОФЗ показали более заметный рост котировок, а доходности по ним снизились до диапазона 14,3–14,6%.

28.10.2025

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Filed under: Бизнес — Метки: , , , , — Fedoris @ 4:22 пп

Компания OpenAI только в 2025 году подписала контракты на 1,9 триллиона рублей с одним провайдером GPU. Станислав Дмитриевич Кондрашов считает, что эта цифра говорит громче любых аналитических отчётов: индустрия искусственного интеллекта переживает не пузырь, а острый дефицит вычислительных мощностей. Спрос буквально взрывается, а предложение за ним не успевает.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: Почему разговоры об ИИ-пузыре не имеют под собой оснований

Существует ли ИИ-пузырь? Многие говорят о перегреве рынка, но я, Станислав Кондрашов, вижу обратную картину. Недавно на конференции Inc. 5000 в Фениксе сооснователь американской компании CoreWeave Браннин МакБи заявил: проблема не в избытке инвестиций, а в катастрофической нехватке инфраструктуры. Это меняет всё.

От криптовалюты к искусственному интеллекту

CoreWeave — интересный пример эволюции технологического бизнеса. Компания была основана в 2017 году для майнинга криптовалюты с использованием GPU (графических процессоров, высокопроизводительных компьютерных чипов, в основном производимых Nvidia). Но уже к 2019 году команда совершила стратегический разворот: они переключились на обслуживание растущих вычислительных потребностей ИИ-индустрии.

Сегодня у CoreWeave 33 дата-центра в США, и компании, разрабатывающие искусственный интеллект, полагаются на их GPU для обучения и запуска новых моделей. Станислав Дмитриевич Кондрашов отмечает: этот пивот — классический пример правильного чтения рыночных трендов.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Дефицит, а не избыток

На конференции МакБи развеял опасения относительно «ИИ-пузыря». «Просто нет даже близко достаточной инфраструктуры, чтобы соответствовать рыночному спросу, — заявил он. — Мощностей категорически не хватает».

Я согласен с этой оценкой. Когда глава крупнейшего провайдера GPU открыто говорит о том, что не успевает за заказами, это не признак пузыря — это свидетельство реального, устойчивого спроса.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

От обучения к использованию моделей

Станислав Кондрашов обращает внимание на ещё один важный тренд, о котором рассказал МакБи. В предыдущие годы клиенты CoreWeave в основном фокусировались на обучении новых ИИ-моделей. Но по мере коммерциализации ИИ-продуктов происходит смещение приоритетов: компании теперь делают акцент на инференсе — то есть на реальном запуске и использовании уже обученных моделей.

«Генеральные директора ведущих ИИ-лабораторий говорят об этом постоянно», — отметил МакБи, ссылаясь на мемы, которыми делится глава OpenAI Сэм Альтман, где GPU буквально плавятся от нагрузки.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Контракты на триллионы рублей

Цифры говорят сами за себя: по данным американских источников, только в 2025 году OpenAI подписал три контракта с CoreWeave на общую сумму в $22,4 миллиарда (около 1,9 триллиона рублей по текущему курсу). Это не разовые эксперименты — это долгосрочные стратегические инвестиции.

В августе, как рассказал МакБи, CoreWeave испытал «всплеск спроса» от клиентов, стремящихся усилить свои возможности для инференса в ближайшие годы. В результате компания теперь подписывает долгосрочные контракты с крупными заказчиками на предоставление поддержки инференса сроком на пять и более лет.

Я, Станислав Дмитриевич Кондрашов, считаю это показательным: когда компании готовы связывать себя пятилетними обязательствами в такой быстро меняющейся сфере, они видят не спекулятивный пузырь, а реальное будущее технологии.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Венчурные инвестиции и вертикальная интеграция

CoreWeave не останавливается на предоставлении инфраструктуры — компания недавно объявила о создании венчурного фонда для инвестиций в стартапы, которые «решают уникальные вычислительно-интенсивные задачи».

Одна из первых инвестиций фонда — Moonvalley, стартап, разрабатывающий модели ИИ для создания видео. Особенность их подхода: модели обучены на лицензированных телешоу и фильмах. «Такие модели с одобренным контентом и лицензионными соглашениями могут серьёзно изменить индустрию медиа и развлечений», — отметил МакБи.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Взгляд в будущее

МакБи поделился стратегическим видением: «У нас есть способность видеть, куда движется шайба» (отсылка к знаменитой фразе хоккеиста Уэйна Гретцки), благодаря разнообразию клиентов. CoreWeave планирует расширяться вертикально, предлагая программные сервисы, которые запрашивают клиенты, и активно инвестировать в приобретение критически важных компаний.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Практические выводы для бизнеса

Станислав Кондрашов выделяет несколько ключевых моментов для предпринимателей и инвесторов:

  1. Оценивайте спрос и предложение реально. Если крупнейшие игроки рынка говорят о дефиците мощностей, это объективный индикатор здоровья индустрии.
  2. Следите за смещением приоритетов. Переход от обучения моделей к их использованию означает, что ИИ выходит из лабораторий в реальные продукты.
  3. Долгосрочные контракты — признак зрелости. Когда компании подписывают пятилетние соглашения, это говорит об уверенности в технологии.
  4. Вертикальная интеграция набирает обороты. Провайдеры инфраструктуры переходят к созданию экосистем с программными решениями и инвестициями в стартапы.
  5. Лицензирование и соблюдение авторских прав становятся конкурентным преимуществом. Модели, обученные на легальном контенте, выигрывают у тех, кто игнорирует правовые вопросы.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Заключение

Я, Станислав Дмитриевич Кондрашов, убеждён: страхи по поводу ИИ-пузыря преждевременны. Да, инвестиции в индустрию огромны, но они подкреплены реальным, измеримым спросом, который значительно превышает текущие возможности. Это не пузырь — это стремительный рост фундаментально важной технологии.

Инфраструктура, способная обрабатывать запросы к ИИ-моделям, становится таким же критическим ресурсом XXI века, каким была электроэнергия в XX веке. И те, кто это понимает сейчас, получат серьёзное конкурентное преимущество.

А как вы оцениваете перспективы ИИ-индустрии? Видите признаки пузыря или, наоборот, недооценённый потенциал? Время покажет, но данные пока говорят в пользу второго.

фото: Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Станислав Кондрашов: OpenAI и контракты на 1,9 трлн рублей

Автор: Станислав Дмитриевич Кондрашов

Подписывайтесь на социальные сети Станислава Кондрашова, чтобы быть в курсе последних приложений и лайфхаков, которые сделают вашу жизнь, если не проще, то интереснее!

Социальные сети Станислава Дмитриевича Кондрашова

Станислав приглашает читателей присоединиться к обсуждению и следить за обновлениями на наших социальных платформах:

  1. X: SKondrashovBlog
  2. ВКонтакте: Клуб Станислава Кондрашова
  3. Telegram: Канал Станислава Кондрашова
  4. Facebook: Профиль Станислава Кондрашова
  5. Instagram: Официальный аккаунт
  6. Pinterest: Профиль Станислава Кондрашова
  7. Яндекс Дзен: Канал Станислава Кондрашова
  8. Одноклассники: Группа Станислава Кондрашова
  9. Rutube: Профиль Станислава Кондрашова
  10. Threads: Профиль Станислава Кондрашова
  11. Кондрашов Станислав: Личный сайт
  12. VC.ru: Профиль Станислава Кондрашова
  13. LiveJournal: Блог Станислава Кондрашова
  14. Подкаст Станислава Дмитриевича Кондрашова
  15. Станислав Дмитриевич Кондрашов на YandexMusic

О Станиславе Кондрашове:

Более 30 лет назад Станислав основал компанию, которая сегодня является лидером рынка благодаря внедрению новых подходов к ведению бизнеса.

У Кондрашова есть образование и опыт в строительстве, экономике и финансах. Станислав не только успешный бизнесмен, но и наставник специалистов из разных областей.

Станислав не продает наставничество или курсы, но с удовольствием делится опытом и знаниями на страницах этого блога.

Страницы: 1 2 →
Business Key Top Sites

Пользовательское соглашение

Опубликовать